谢邀
我只说一下我个人的考察感受。
我觉得美林投资时钟理论背后的倒不是经济学，而是政治经济学中，政府（央行）和民间部门之间的博弈的一种体现吧。
首先来理解一下“美林”的4个阶段，
1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，
2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，
3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，
4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，
我觉得这种表述方式容易让人从字面排布上产生疑惑感，所以我重新做了4阶段的示意图
看图
“美林”的经济学理论基础应该是[经济周期]吧。
而且可以再具体点表述为：
“央行（或政府）以通胀为目标的经济政策所产生的经济周期。”
这一点最明显的就是美联储在2000年前一直坚持的“泰勒规则” （Taylor rule）
央行的利率政策严格以通胀水平为目标。（00年后，央行脱轨“泰勒规则”超额宽松为日后的次贷危机埋下了祸根）
回到本题：
央行瞄准通胀水平的利率政策产生经济周期的逻辑链条是：
比如说央行发现市场在通缩，根据央行自己制定的利率调整规则，央行就会开始执行宽松政策，宽松政策会刺激经济上行，而持续的经济上行经济活跃最终会表现为通胀上行，当通胀上行到央行设定的临界点（比如说2%）时，央行又根据利率规则，开始紧缩政策，经济活跃度开始受到限制，持续一段时间后最终表现为通胀下行，当通胀下行到底线的时候，央行又开始宽松，，，，，
然后无限单曲循环，，，
那么市场参与者都清楚央行的这种行动方式之后，就会在不同的阶段合理配置资产以期望在经济发展到下一个阶段后获得投资收益。
而“美林”把这个经济周期分为4个阶段，然后为每个阶段制定投资策略，保证在经济进入下一个阶段时，过去的投资可以保值增值。
之所以可以这么投资，是因为：政策的执行——〉经济变化——〉通胀变化，中间的传导过程都需要时间，有了这个时间差，以及对于未来经济发展的稳定预期，就可以安心的开展投资行动。
======举个栗子==========举个栗子==========举个栗子==========举个栗子=======
起点我们设为是市场通胀水品下行到接近央行下限，
市场参与者判断，央行在不久的将来会降息，股票市场会有反应，而商品价格还不会那么快起来。所以，这时应该买点股票。
等宽松持续一段时间，经济已经活跃起来后，物价水平开始起来了，可以投资点商品，而此时往往股票市场会提前走到高位，这时股票风险已经比较大了，或者说在此时再追加投入股市的获利空间已经很小了，股票不如商品。
当通胀上行接近到央行上限时，市场参与者判断央行要收紧，股票肯定不行了，商品还在最后的疯狂风险高。这时应该抓紧处理手上的股票和商品。保住现金流已对抗将来可能的风险。
央行紧缩持续，经济活跃度持续受到打压，股票商品没有投资机会，债券的性价比就凸显了出来，而当大伙都瞄准债市的时候，债市反而会起来。
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当然了，这个理论还毕竟只是理论，可以用来开拓思路，不太能指导实际操作。
毕竟不是每个国家的央行都是美联储，
每个时期的美联储也未必都守规矩，
===========最后回答股票债券现金商品在本题里的区别=========================
核心区别就是：风险越大的收益也越大。
收益：
商品 ≈ 股票>债券>现金
风险
商品 ≈ 股票>债券>现金
股票和商品的区别：
股票都是标准化交易，有专门的系统来对应，市场信息发生变化了立刻就能在股票市场上看到反应。
而商品相对来说，交易不够标准化，变化速度没有股票市场那么快。
债券，特别是有国家信用做保障的国债，对付和收益可预期性强，相对稳定。在没有股票和商品收益率很差的时候，根据“理性人”原则，投资就会往“相对收益好”的债市转移。
现金就是国家央行发行的债券，至于国家央行通过挂靠什么来发行货币就各不相同了，有的是黄金，有的是石油，有的是外国货币，有的是国家信用等等。
现金也只是相对风险最低，要是哪天国家灭亡了，政权换人了，是否承认之前的货币就难说了。不过中情况不再“美林理论”的讨论范围内啦。
