1.资本市场效率因素——我国政策过分强调资本市场的融资功能，而忽略了资本市场的其他功能，加上股权融资没有债务融资的硬约束（即债务融资必须按期还本付息），管理者凭借自己的信息优势，完全有动力去做股权融资，而不用受债务人的监督，导致信息非对称条件下的股权融资间接成本的缺失。
2.内部治理因素——你要知道我国上市公司中国有企业居多，控制权很稳，他们从来不担心发行新股会对股权造成稀释。
3.融资制度变迁导致的流动性需求上升因素——国有企业虽然高负债，但资金效率极其低下，形成的流动性缺口只能通过外部股权融资来解决。
4.资本市场融资条件因素——股价指数和监管政策为股权融资打开机会之窗，我国股指自上世纪末以来一路高歌，广大股民的“热情”加上政策鼓励，给公司带来融资巨机。
特别申明，以上观点是本人对复旦大学朱叶教授等人观点的阐述和总结，并非本人观点。
