先说结论：不适合入手。
随着台海问题越来越严重，军工板块再一次回归到大家的视野当中。
前段时间美军来台湾搞事情，军工板块迎来了小幅度的上涨。
借着这个机会，多多就给大家全面分析和盘点一下军工板块的内容。
01
军工股/基金的特点
鉴于军工供需关系的特殊性，可以总结出军工行业如下特点。
（1）买家单一
国内军工产业受制于技术和量产瓶颈，最大的市场是国防需求，买家单一而固定。不像老牌军事强国美、俄、法等国军工产业不仅满足本国需求，还大量出口到国际军火市场，买家更广泛。部分技术先进的武器生产商有很强的议价权，比如美国的洛克希德·马丁，生产的F22大量出口且价格昂贵。当前国内军工产业处于景气时期，需求稳定增长，但缺乏更多的想象空间。
（2）买家独特
军工的买主是国家，而国家实际控制这些企业，因此军工没有议价权。国内军工企业生产的主战装备采取成本加成法定价，即价格=成本（1+5%），尽管近年来有所改善，但利润空间仍然不高。最重要的是军工产品有很强的机密特征，平常生活中根本看不见也摸不着，证监会的问询函通常回答就只有“保密”两字。所以对普通投资者来讲，军工企业很难搞懂。
02
军工的上涨多维热点驱动行情
如上面所述，军工产业的特点决定了企业盈利能力不高。我们可以看下核心军工股的利润率和利润规模，2019年数据。
上面10家公司包含了主战装备和核心零部件厂商。除了中国卫通和中航光电能够达到两位数净利率，其余企业净利润率均较低，有一半不足5%。另外一个普遍的现象是利润质量也不高，有政府补贴的“水分”。其中造船类两家企业扣非都是负的，可见军工类资产赚钱能力较差或者就是不以赚钱为目的。
军工行业的ROE长期处于较低位置，只有5%左右。查理芒格说过，投资的长期收益率和ROE几乎一样。可见军工的ROE水平实在是很难去做长期投资。一家企业的ROE与净利率、总资产周转率、资产负债率正相关。导致军工企业ROE不高的因素除了净利率不高，还有就是总资产周转率也不高。实际上，无论是生产卫星，还是战斗机大飞机、航空母舰都是典型的重资产高投入，固定资产占比较大，利润规模又小，总资产周转率自然就提不上去。
所以军工板块的行情历来都不是靠业绩增长，而是靠热点驱动。尤其是在国与国发生摩擦的时候，或者牛市最火热的时候。
从上图还可以看到军工企业的绝对市值其实不低，但净利润规模很小，这就造成了整体市盈率较高的现象。
以中证军工指数来看，当前行业市盈率百分位33.53%，低于历史上66.47%的时间，但绝对值仍然高达65倍；市净率3.45倍，百分位56.73%，只低于历史上43.27%的时间，这还是2015年牛市以后长达5年多调整的结果。对比来看，沪深300指数当前市盈率14.9倍，市净率1.6倍；上证50指数市盈率12.01倍，市净率1.27倍；估值较高的创业板当前PE也才64.09倍。再看看牛股频出的主要消费行业当前市盈率34.67倍、中证医疗市盈率74.55倍。可见军工行业的估值对比下来没有任何优势。
03
军工板块究竟值不值得持有？
从上面分析可知军工股利润不能看，军工企业的存在也不以赚钱为目的。反而越是动乱的时候军工股的价值就越凸显。行情的发起通常是由外力推动，要么是地缘摩擦，要么是大牛市。自身业绩驱动力很弱，因此不建议普通投资者买入。
为什么？
军工企业的估值长期处于较高水位，但企业利润规模和增速远远配不上这样的估值，投资者想要赚利润增长的钱几无可能。只能等待估值拉升赚钱，也就是情绪炒作。情绪炒作普通投资者很难把握，对行情能持续多久拿捏不准，一不小心追高就会被套。
就像2015年大牛市，中证军工指数涨幅超过4倍。经过5年漫长的时间调整，此时距离牛市高点还有50%。如果不慎高点买入解套无期。再来看中证消费指数，2018年时就突破2015年高点，当前涨幅距离牛市高点已超过150%。
04
现在有哪些可关注的军工股票和基金？ （仅做参考）
关注军工股以稀缺性和行业景气度为首要因素，或者可以选择军工基金，分散风险。
截止10.27日数据
（1）值得关注的军工股票
中航沈飞
国内最先进5代战斗机歼-20生产商，国之重器。现代战争制空权意味着一切，因此公司具有高度稀缺性。公司的成长性较为可观，国内战机数量1453架，只有美国的54%，其中主力是以歼—7为主的二代机，与美国代差明显。空军对先进战机的采购非常迫切，公司三代机以上订单充足，这为公司的成长性提供充足动力。
中航飞机
国内唯一的军民两用大飞机和中远程轰炸机总装平台。公司自主研制的运-20未来需求至少在300架以上。此外，公司是中远程轰炸机研制平台。对标美国，我国先进轰炸机（4代以上）数量稀少，未来将会加大采购数量。作为军民融合落地的重点单位，公司在民用市场也获得重大突破。大飞机C919已在试飞调试阶段，目前累计订单超过800架。
航天彩虹
国内军用无人机龙头。公司的彩虹系列无人机在外贸市场广受好评，近10年来累积销售额位于全球市场前三位。无人机将是未来的作战主体，同时消耗性较强。公司也在积极开拓民用无人机市场，为未来的成长带来更多空间。
中直股份
国内唯一的大规模武装直升机生产商。我国军用直升机数量与美军的差距也非常明显，美国5471架，而中国只有903架。公司新型10吨级别的直20采购需求旺盛，直接推升公司业绩快速增长。与此同时，公司也在积极开展民用直升机市场。公司拥有完善的民用直升机谱系，运-12在固定翼飞机市场中有较大的份额。
航发动力
国内唯一研发生产全种类军航发动机的企业，三代战机的发动机由公司独供。另外受益于直20大规模采购列装，公司直供的涡轴发动机放量明显，并将长时间保持景气。
航天电器
公司是战略导弹、挂载炮弹零部件重要供应商。主营产品绞线插针式连接器在国内市场占有最大份额。国内军事演习实战化已成常态，对炮弹类重度消耗品需求非常大。另外公司积极探索民用市场，着重研发5G连接器、高速连接器、射频连接器等打开业绩成长空间。
中航高科
公司飞机刹车零部件国内领先，同时也是主要的航空材料炭纤维生产商。炭纤维是新型战机生产材料，具有密度低、高强度、耐高温、耐化学腐蚀，最为关键的是质量极轻，是生产航空主战装备的优良材料。从歼-10到歼-20，单机制造使用的炭纤维材料用量同比上升3.5倍。
几家民营企业：
光威复材
公司主营业务覆盖炭纤维材料全产业链，成长逻辑和中航高科一样。公司技术实力强劲，产能持续扩张。2019年7月定增募资20亿元分三期建设实现每年10000吨的产能。
长城军工
公司是迫击炮生产商。弹药是最大的消耗品，因此一旦有战事或预期，公司的股价弹性会非常大。
（2）值得关注的军工基金
军工基金分为被动指数型基金和主动基金。
以下是军工指数基金；
以下是军工主动基金；
今年台海问题和中美摩擦逐渐加深的情况下，军工类的基金涨幅非常的不错。
资深老司机的话，可以小仓位试水，毕竟目前军工整个板块的估值水平其实并不高，当热点或全面牛市到来的时候，还是有比较大的盈利空间的。
普通投资人的话，多多还是不建议大家盲目建仓。毕竟军工板块自身业绩驱动力确实很弱，单靠热点驱动的话，就是靠天吃饭，确定性不强。
有这个精力和金钱，不如老老实实研究和买入确定性更高的医药、消费、科技、新能源好股票/基金，长期持有，赚稳定的收益。
基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。
1、基金全攻略：一篇万字干货彻底讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果
2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金
3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂
4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。
5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶
6、基金40强名单：公认top40基金名单，业绩可以超过80%的基金
我现在基金持仓200多万，盈利70多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。
基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。
这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
