2021年股市并非全面大跌，也未普遍进入股灾或熊市，但部分市场和板块呈现熊市特征。
从全球视角看，2021年股市表现分化显著。美国市场整体上涨，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数均录得可观涨幅，年中年末的波动更多是消化宏观经济变化（如通胀、加息预期）的正常反应，并非系统性崩盘。中国市场表现复杂，年初因经济复苏和政策预期冲高，后受“共同富裕”政策、房地产行业风险、科技巨头监管加强等因素影响，A股和港股的科技、消费、教育等板块出现明显调整甚至大幅下跌，投资者损失较大。新兴市场和欧洲市场则受当地经济状况、疫情控制及全球供应链问题影响，表现不一。
从板块与个股看，市场内部分化严重。即使在牛市后期或调整期，成长型股票（尤其是高估值科技股）压力更大，价值型股票或与经济复苏周期相关的股票表现相对较好。2021年下半年和年末，此前涨幅巨大的科技股和热门概念股估值回归，持有者损失惨重。
股灾与熊市概念不同，2021年未全面符合股灾定义，部分市场和板块有熊市特征。股灾指股市短时间内急剧、大规模下跌，伴随恐慌性抛售和流动性枯竭，由突发事件或系统性风险触发，如1929年华尔街股灾、2008年金融危机。熊市指股市一段时间内持续下跌，通常从高点下跌20%或更多，趋势性下跌，市场信心低迷，经济基本面可能恶化。2021年全球主要股指（如标普500）未出现短时间内急跌，未触发系统性金融危机，定性为股灾不准确。但中国股市部分板块，如科技、教育、游戏等，个股跌幅超50%，甚至接近80%-90%，接近或进入熊市范畴，投资者组合出现熊市级亏损。
2021年股市调整原因多样。包括全球通胀抬头与货币政策收紧预期、中国经济和政策调整（如共同富裕政策、互联网平台监管加强、房地产行业风险暴露、“双碳”目标下的供给侧改革、教育行业“双减”政策）、供应链中断与疫情反复、前期过高估值泡沫挤压等。
判断是否进入熊市需看市场整体趋势、市场信心和经济基本面。2021年全球主要指数未跌破20%熊市阈值，更多是牛市中途回调；中国市场部分板块大幅下跌，具备熊市特征，但更多受内部政策监管因素影响，非全球经济衰退信号。整体全球市场是否进入长期熊市，2021年底难断定，市场在消化通胀、加息预期及地缘政治风险等因素，2022年全球股市普遍进入熊市调整印证了2021年底的伏笔。
